13, 16

13.

旗下 2332 引入日本 DCM 的i-mode. ceo 認為有關服務能提高公司的arpu, 彌補話音收入的下降.

comment & fact(s):-

1. DCM 曾與KPN及3 合組公司經營歐洲3G. 結果 DCM 同 KPN 分別唔玩及離場, 做就13賺得negative good-will ~90億, 技驚四座;

2. 1999 DCM 年在日本推出i-mode, 孤注一擲. 產品曾風靡0架仔、0架妹. 可惜好境不常, 市場分成在3G推出後連年下跌. 03年後先後引入法國B仔、德國E仔、及荷蘭K仔(其後拒絕增資)

3. DCM 曾是日本TMT時代的leader (情況有點似盈x動力). 市值曾比parent 大. 上市時估價是JPY1.6M per share 曾高見 JPY3.8M, 現在 ... ...

4. arpu 的indicative power 非常有限:-

i. 籠統地說, arpu 中的a, 即average, 起碼可以有3個interpretation - mean, mode, median;
ii. (average) revenue 高有咩用處? 有錢落袋(不是有錢賺!!) 先最實際
iii. 谷高arpu話都冇0甘易 i.e., 加大買電話的回贈 / 先load 後waive (來電轉接服務) / 10個月錢玩13個月... ... etc etc

(side issue: "market share" 高的好處有限: 我limited 的knowledge話是玩燒銀紙, 同competitior 鬥長命, 等人地死and then re-coup)

5. DCM 的動機成疑, i.e. 0岩0岩先0係3勁蝕一0野, 0甘快又同13一齊去癲過? 個人認為0架仔:-

i. 一係中0左中國一人一鞋理論
ii. 一係以為first mover 有advantage
iii. 一係公司財壓極大, 要gimmick 去谷估價, 避免banker call loans
iv, 一係死不悔改 --- 90's 0係美國輸; 97/98 0係東南亞輸; 00's 初0係euro 輸; now 去中國

6. 2332 / 13 的dealing power 一流


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16.

16 近期的行動令人"生疑"

a. 批估集資
b. 分拆reit上市
c. sydicate loan

加加埋埋籌0左唔少錢 (20b 冇走雞)

comment:

1. a (或b) 增加16 的tier 1 captial, 但看不透其目的(還請高人指導當中的含意 e.g. 是否可以降低有關的融資成本?)
2. 要0甘多錢做乜?
3. 香港real estate 熊市不遠矣
4. behind the scene: 郭氏兄弟早前曾在估市上有動作, 詳情可在hkex 的網頁找到


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發完?瘋